Nvidia koopt grond en stroom, OpenAI's balans trekt het niet

Nvidia verkoopt niet langer alleen de chips. Het koopt nu ook de grond eronder.

Vandaag maakte het bedrijf bekend dat het garant staat voor grond, stroom en het gebouw van een AI-fabriek in Portsmouth, Ohio. SB Energy bouwt en beheert de locatie, OpenAI wordt de huurder, Nvidia legt er $1,5 miljard in en verbindt zich twintig jaar aan het terrein (Nvidia Newsroom).

De bedragen zijn groot. De reden die Huang eronder zet, is interessanter.

De zin die de hele aankondiging draagt

Huang schrijft het zelf op de Nvidia-blog:

"Frontier AI labs have extraordinary demand for training and inference compute, but many are growing faster than their balance sheets and long-term credit profiles can support."

Lees dat nog eens. De grootste leverancier van AI-hardware zegt dat zijn beste klanten te hard groeien voor hun eigen boekhouding. Ze hebben vraag, ze hebben omzet, maar ze zijn niet kredietwaardig genoeg om zelf twintig jaar vast te zitten aan een terrein en een stroomaansluiting.

Dus doet Nvidia dat voor ze.

Dat is een sterk vraagsignaal en een waarschuwing over de kwaliteit van die vraag, in één zin. De grote cloudpartijen regelen hun eigen grond en stroom, zegt Huang er nadrukkelijk bij, en dat blijft ook het grootste deel van de omzet. De labs zijn de uitzondering.

Wat er in Ohio komt te staan

De term die Nvidia gebruikt is LPS: land, power and shell. Grond, stroom en de lege loods. De chips zijn het makkelijke deel, de rest moet er eerst fysiek staan.

Het terrein zelf is een oude kerninstallatie. SB Energy laat op zijn projectsite zien hoe het eruit gaat zien: de lange donkere hal rechtsonder is het geplande datacenter, met een eigen onderstation ernaast.

• Startcapaciteit is 4,25 gigawatt, op het terrein van de ontmantelde uraniumverrijkingsfabriek Portsmouth Gaseous Diffusion Plant. Nvidia kan later de resterende 3,75 gigawatt bijnemen, tot 8 in totaal.
• Elke generatie systemen op die plek staat voor ongeveer 1,5 miljoen GPU's, oftewel $150 tot $200 miljard aan Nvidia-omzet. In twintig jaar passen daar meerdere generaties in.
• De garantie dekt niet alles. Nvidia staat in voor afgebakende delen van de huur- en stroombetalingen plus een afgesproken restwaarde, niet voor de hele locatie en niet voor alle verplichtingen van OpenAI.
• De capaciteit komt gefaseerd in bedrijf tussen 2028 en 2030. Naarmate OpenAI huur betaalt, daalt het risico van Nvidia.

Om dat allemaal van stroom te voorzien, steekt netbeheerder AEP Ohio $4,2 miljard in het regionale net, en staat er 10 gigawatt aan nieuwe opwek gepland.

Tel je alle bestaande en geplande OpenAI-toezeggingen bij elkaar op, dan kom je op ongeveer 12 gigawatt aan Nvidia-rekenkracht, met een optie om naar 16 te gaan. Huang zet daar zelf een prijskaartje aan: grofweg $600 miljard aan Nvidia-compute tot en met 2030.

Is dit circulaire financiering?

Huang stelt de vraag in zijn aankondiging, en beantwoordt hem in vier woorden:

"Is this circular financing? No. OpenAI will pay the lease."

Op deze deal alleen klopt dat. OpenAI betaalt de huur, Nvidia koopt geen omzet bij zichzelf. Maar de deal staat niet op zichzelf.

Een week eerder presenteerde Nvidia een financieringsplatform met Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs en KKR, bedoeld om ruim $500 miljard aan kapitaal van derden los te krijgen voor datacenters. Nvidia garandeert daarbij tot 25 procent van de restwaarde van zijn eigen chips, met een plafond rond $125 miljard (The Decoder). Zakt de doorverkoopwaarde van de hardware onder de aanname, dan dekt Nvidia een deel van het gat.

Daar zit de discussie. Michael Burry rekent voor dat de sector met een levensduur van vijf tot zeven jaar te ruim afschrijft, gegeven Nvidia's eigen upgradecyclus van twee tot drie jaar, en komt op zo'n $176 miljard te weinig afschrijving tot en met 2028. Huang wijst op de A100 uit 2020, die zes jaar later nog steeds verhuurd wordt, en op de huurprijs van een H100: van $1,70 naar $2,35 per GPU-uur tussen oktober 2025 en maart 2026 (The Decoder).

Wie gelijk krijgt, weten we pas als de eerste grote contracten aflopen. Dave Vellante vat het scherp samen in zijn analyse voor SiliconANGLE:

"Jensen may not have made the AI buildout too big to fail. But he may be making it too interconnected to fail quietly."

Zijn punt: met dit geld erbij stopt de bouw niet snel meer halverwege. Een correctie komt dan niet doordat iemand de financiering niet rondkrijgt, maar later, via tegenvallende bezetting, lagere huurprijzen en afgeboekte restwaarden.

Zijn onderzoeksbureau zet het in één overzicht: wat nu al bewezen is, wat voorlopig is, en wat nog helemaal openstaat. Rechts in het rood staan de twee dingen die niemand heeft laten zien, namelijk vrije kasstroom na investeringen en rente, en de economie van één complete hardwarevervanging. Het risicovenster dat ze aanwijzen is 2029 tot 2030.

Vier gigawatt, en dan het Nederlandse stroomnet

Zet die getallen naast Nederland en de verhouding wordt ongemakkelijk.

De hele Nederlandse datacentermarkt kwam eind 2025 uit op ruim 1,5 gigawatt aan IT-vermogen, een groei van 7 procent, met een prognose van 2,8 gigawatt in 2031. Dat staat in State of the Dutch Data Centers 2026, het jaarlijkse onderzoek van de Dutch Data Center Association met Pb7 Research (Emerce). Eén Amerikaanse locatie is bij volledige bouw dus ruim vijf keer de hele Nederlandse markt van nu.

Het knelpunt is hier hetzelfde als in Ohio, alleen zonder de oplossing. Een vergunning duurt gemiddeld 4,5 jaar, tegen tien weken in 2016. Op een netaansluiting kun je tot tien jaar wachten.

Hoe hard dat is, bleek in april. De kortgedingrechter in Arnhem bepaalde op 29 april dat TenneT een datacenter van ontwikkelaar Goodman niet direct hoeft aan te sluiten, ondanks een aanvraag uit 2021 en een getekende offerte. Zonder contract geen recht op stroom, en de veiligheid van het net gaat voor het belang van één klant. Het net in de regio Vijfhuizen wordt pas tussen 2033 en 2035 voldoende verzwaard (NOS).

Vertelt iemand je dat Nederland een serieuze rol speelt in de fysieke laag van AI, vraag dan naar megawatts en naar een aansluitdatum. Voor Europese soevereiniteit op papier is dat een vervelend gesprek. Voor je inkoopbeleid is het een nuttig gesprek.

Wat dit op jouw factuur doet

Je merkt hier niets van in je ChatGPT-abonnement. In je meerjarenbudget wel.

Een investering van $600 miljard tot 2030 moet terugverdiend worden uit tokens die jij en je collega's afnemen. De prijs per token daalt al jaren, en die daling gaat waarschijnlijk door. Maar er ligt nu een berg vaste lasten onder die je leverancier twintig jaar meesleept: huur, stroom, afschrijving. Reken in je begroting niet op oneindige prijsdalingen, en reken al helemaal niet op een gratis capaciteitspiek als je volume verdubbelt.

Twee dingen zijn wél binnen jouw invloed. Leg in je contract vast wat een prijsverhoging maximaal mag zijn en met welke aankondigingstermijn. En weet welke partijen er onder je AI-dienst hangen, van het model tot de fysieke locatie, want die keten is langer dan de naam op je factuur.

Pak deze week je grootste AI-contract erbij en zoek twee dingen op: de opzegtermijn en de clausule over prijswijzigingen. Kun je ze niet vinden, dan heb je je antwoord.

---

Volgende Stap

Welk model het slimst is, weet je over een half jaar toch niet meer. Wat je AI-rekening over drie jaar doet en hoe vast je dan zit aan één leverancier, kun je nu al uitrekenen. Wij helpen organisaties daarbij: welke diensten je afneemt, wat ze kosten als het volume groeit, en waar je wisselen nog mogelijk houdt.

Liever eerst sparren over je eigen situatie? Plan een vrijblijvend gesprek.

---

Bronnen: Nvidia-blog van Jensen Huang, Nvidia Newsroom, SiliconANGLE, The Decoder, Emerce over State of the Dutch Data Centers 2026 en NOS. Headerbeeld: Nvidia. Luchtfoto met render: SB Energy, via portscampus.com. Scorecard: theCUBE Research. Volg de blog van AI Centrum Nederland om op de hoogte te blijven.